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　　大智慧阿思達(dá)克通訊社4月19日訊，L Capital Asia在華投資謹(jǐn)慎。截至本周一最新數(shù)據(jù)，在L Capital Asia已投11個(gè)項(xiàng)目中，大中華區(qū)占據(jù)四席，但2012年中國未見新投項(xiàng)目。知情人士稱，該私募基金仍在挑選新的項(xiàng)目，目前在華主要精力仍用于對(duì)已投項(xiàng)目的“優(yōu)化”。該基金于2010年底募集的起始資金總額為6.35億美元。

　　因LP名單中有全球最大奢侈品集團(tuán)LVMH(MC.PA)，L Capital Asia在中國及亞洲地區(qū)頗有聲譽(yù)。

　　究竟，這個(gè)以LVMH作為強(qiáng)大后盾的私募基金如何進(jìn)行投資？是否像傳言那樣成了LVMH的品牌孵化器？若不是，LVMH又在中間扮演了什么樣的角色呢？大智慧聯(lián)系了該基金在中國大陸所投的第一家企業(yè)－－廈門欣賀股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“欣賀”）總裁羅永輝，對(duì)該基金的投資路徑和操作策略進(jìn)行了分析。

　　***聯(lián)姻LVMH，提供“成長(zhǎng)性”投資***

　　私募基金L Capital Asia與廈門欣賀股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“欣賀”）聯(lián)手打造的平價(jià)時(shí)尚品牌QDA于19日登陸哈爾濱。

　　說起與L Capital Asia大中華區(qū)董事總經(jīng)理黃晗躋的相識(shí)，欣賀總裁羅永輝仍歷歷在目。“我們是偶然在一個(gè)零售論壇上認(rèn)識(shí)的，”他說：“從相識(shí)到達(dá)成合作協(xié)議，前后花了8個(gè)多月的時(shí)間。”

　　“由于公司股份制改造，很多投資基金都來洽談。欣賀希望能夠引進(jìn)戰(zhàn)略型投資者，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展上提供經(jīng)驗(yàn)指導(dǎo)和戰(zhàn)略方向。擁有資深零售業(yè)背景的L Capital Asia也很樂意為企業(yè)提供幫助，”羅永輝介紹道。

　　就這樣，成立于2009年的L Capital Asia在2011年10月完成了其在亞洲的第一家服飾公司的投資，同時(shí)邁出了針對(duì)中國大陸市場(chǎng)的第一步。

　　很快，L Capital Asia就為欣賀在公司管理上提供了幫助。羅永輝說：“快速發(fā)展下，欣賀在管理上需要重新適應(yīng)，發(fā)展中一些職位的欠缺讓公司感到了危機(jī)。L Capital Asia幫助完善管理，為公司取得更多績(jī)效。”

　　在渠道建立上，L Capital Asia由于受到背后LVMH強(qiáng)大的平臺(tái)和關(guān)系網(wǎng)絡(luò)助推，幫助欣賀完成了國內(nèi)高端奢侈品商場(chǎng)的進(jìn)駐，還協(xié)助建立海外的銷售通路。

　　羅永輝透露：“比如上海的尚嘉中心L''Avenue，我們旗下的Jorya就作為唯一一個(gè)國內(nèi)的服飾品牌進(jìn)駐了。L''Avenue銷售的品牌都是國際大牌，Jorya的進(jìn)駐就是L Capital Asia和LVMH中國總部及其房地產(chǎn)部門共同協(xié)商的結(jié)果。”

　　坐落在仙霞路遵義路口的L''Avenue俗稱“LV大廈”。其開發(fā)商為上海力仕鴻華房地產(chǎn)發(fā)展有限公司。該開發(fā)商由LVMH贊助的房地產(chǎn)基金L Real Estate，以及澳門“賭王”何鴻燊控股的澳門旅游娛樂公司(STDM)合資成立。

　　L Real Estate與L Capital的性質(zhì)類似，據(jù)知情人士介紹：“L Real Estate和L Capital Asia從業(yè)務(wù)角度看是獨(dú)立的，但是從集團(tuán)內(nèi)部來說，都是相互關(guān)聯(lián)的。”

　　上周五（12日），大智慧走訪了L''Avenue的Jorya門店，在休息區(qū)的茶幾上，放著兩、三本Jorya的新款畫冊(cè)和公司簡(jiǎn)介。其中一本詳細(xì)描述了欣賀與L Capital Asia的合作簽約儀式，包括請(qǐng)來的嘉賓陣容。

　　該店銷售人員表示，這家店的款式是較其他門店更全。價(jià)格方面，一件拖地禮服裙的價(jià)格為19800元左右，一件蕾絲透明披肩的價(jià)格為3500元左右，無折扣。

　　仍處試營業(yè)中的L''Avenue本身顧客就少，又正值工作日，Jorya店里基本沒有顧客，直到記者離開才有兩三位踱步進(jìn)來。

　　除了L''Avenue的門店，L Capital Asia還幫助欣賀爭(zhēng)取到了澳門威尼斯人酒店中大運(yùn)河購物中心的店鋪。羅永輝說：“這家店800平米，基本是購物中心里面最大的一家店，位置也很滿意。黃晗躋先生和我親自前往洽談，從一個(gè)國際知名品牌手中拿到的了這家店。另外，新加坡金沙酒店的店鋪，我們也正在洽談中。”

　　關(guān)于共同創(chuàng)立的平價(jià)時(shí)尚品牌QDA，羅永輝表示是公司一直想延伸的領(lǐng)域。“目前欣賀旗下的品牌偏向中高端，希望能創(chuàng)造一個(gè)新的品牌覆蓋更廣的市場(chǎng)，”他說。

　　大中華區(qū)董事總經(jīng)理黃晗躋透露，為推出QDA，L Capital Asia邀請(qǐng)了一位前Dior團(tuán)隊(duì)里的設(shè)計(jì)師。“中國企業(yè)可能不了解這個(gè)人，而他也不一定愿意為中國企業(yè)服務(wù)。我們就幫助欣賀公司尋找這樣的資源。”他表示。

　　QDA哈爾濱店已于今天開業(yè)。距離該品牌位于北京東方新天地開設(shè)的第一家門店，僅一個(gè)半月的時(shí)間。欣賀市場(chǎng)運(yùn)營部曾小姐向大智慧透露：“接下來是成都和深圳，上海店計(jì)劃在下半年開業(yè)。”

　　***LVMH投入占比成謎***

　　L Capital Asia與LVMH的密切關(guān)系顯然易見，但作為L(zhǎng)P之一的LVMH究竟在L Capital Asia中的投入占比一直是個(gè)謎。不少媒體都將L Capital Asia形容為“LVMH集團(tuán)旗下基金”，但黃晗躋曾對(duì)大智慧表示，此說法可能來自于大眾的誤讀。

　　確實(shí)，在L Capital Asia官網(wǎng)或相關(guān)知情人士口中，從未透露過LVMH對(duì)該基金確切的投入占比。欣賀總裁羅永輝也對(duì)此表示簽訂了保密協(xié)定而拒絕透露。

　　一些業(yè)內(nèi)人士曾表示，LVMH集團(tuán)在L Capital Asia的內(nèi)部占比并不大。

　　L Capital Asia管理合伙人Ravi Thakran在接受外媒采訪時(shí)，也曾透露過，LVMH所占份額不超過10%。

　　“10%的占比顯然無法說明L Capital Asia的標(biāo)的，直接代表LVMH集團(tuán)的戰(zhàn)略方向，”國內(nèi)某機(jī)構(gòu)奢侈品行業(yè)分析師王小姐表示：“但為獲得更多利潤(rùn)，LVMH肯定會(huì)利用自身的渠道優(yōu)勢(shì)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)為L(zhǎng) Capital Asia提供幫助。”

　　***LVMH的品牌孵化器？***

　　有評(píng)論認(rèn)為，L Capital Asia是LVMH的品牌孵化器。該基金在亞洲大量尋找“輕奢”或者中高端品牌，以低價(jià)入股并培養(yǎng)成熟，之后再由LVMH集團(tuán)進(jìn)行收購。

　　但L Capital Asia管理合伙人Ravi Thakran對(duì)此多次公開否認(rèn)。他表示，為避嫌，L Capital Asia不會(huì)與LVMH交易。他說：“我們將永遠(yuǎn)不會(huì)從LVMH手中買東西，也不會(huì)賣任何東西給他們。” L Capital總裁Daniel Piette也一再強(qiáng)調(diào)，入股的品牌（包括在亞洲交易的）不會(huì)加入LVMH集團(tuán)的奢侈品行列。

　　與L Capital Asia一樣，L Capital的LP名單中同樣有LVMH集團(tuán)。該私募基金成立于2001年，主要著眼于歐洲市場(chǎng)，總部設(shè)于巴黎。

　　據(jù)公開資料顯示，截至目前，LVMH未直接與L Capital或L Capital Asia交易過。今年2月，L Capital計(jì)劃出售所持SMCP集團(tuán)于2010年入股的股份，競(jìng)標(biāo)者包括三家私募基金Carlyle(CG.O) 、KKR(KKR.N)和Eurazeo(EURA.PA)，還有香港太古股份有限公司（0019.HK）等。并無LVMH的相關(guān)利益方。截至發(fā)稿，L Capital所持的SMCP集團(tuán)股份已被私募基金KKR成功收購。

　　由此看來，L Capital Asia在華所投的卓雅（Jorya）、歐時(shí)力（Ochirly）等品牌與Louis Vuitton成為同門的可能性似乎并不大。

　　Ravi Thakran也曾強(qiáng)調(diào)，在與LP分享投資心得時(shí)，不會(huì)“偏心”LVMH，所有LP得到的信息都是一樣的。

　　***近半數(shù)資金投入中國***

　　截至目前，L Capital Asia已經(jīng)在亞洲投資了11家企業(yè)。Ravi Thakran表示，2010年12月31日完成募集的6.35億美元資金中，七成以上已經(jīng)得到安置。其中近半數(shù)的投資都在中國，大約20%在印度，其余部分在東南亞。

　　自2010年9月起，該基金先后在中國境內(nèi)投資了四家公司。其中，兩家為香港的珠寶首飾商英皇珠寶(0887.HK)和明豐(0860.HK)，另兩家為中國大陸的服飾制造商欣賀和赫基國際集團(tuán)。

　　據(jù)公開資料顯示，L Capital Asia通過注資，已成為欣賀服飾的第二大股東。通過聯(lián)手中信產(chǎn)業(yè)基金，斥資2億美元收購了赫基國際集團(tuán)10%股份。這兩家企業(yè)均有未來上市計(jì)劃。

　　對(duì)于退出時(shí)間，L Capital Asia并未明確過。據(jù)官方表示，通常期限大約在四到五年。L Capital Asia在2010年9月入股的英皇珠寶已部分退出。中國大陸兩家服飾制造商均被入股于2011年。羅永輝將欣賀與L Capital Asia聯(lián)手打造的品牌QDA的收獲期定在了5-10年之內(nèi)。

　　L Capital Asia于本周一(15日)宣布了一項(xiàng)投資，作價(jià)大約5200萬澳元收購澳大利亞品牌R.M. Williams 49.9%的股權(quán)。

轉(zhuǎn)載自大智慧阿思達(dá)克通訊社
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http://www.gw.com.cn/news/news/2013/0418/200000166038.shtml